引言：从孤独到中心

2015年，当Lior Susan创立Eclipse Ventures时，其“数字化物理世界”的投资理念在硅谷并不受欢迎。彼时硅谷盛行企业软件和SaaS，Eclipse的前几年显得颇为孤独。

Cerebras的成功：25亿美元回报的起点

十多年后，Eclipse已站在科技世界的中心。2016年对半导体公司Cerebras Systems的650万美元A轮投资，如今在该公司本周上市后转化为25亿美元的回报。Eclipse累计向Cerebras投入1.47亿美元，按IPO价格185美元/股计算，实现了17倍的回报。

对Susan而言，Cerebras带来的收益只是其“物理世界投资理念”的初步验证。他认为，全球85%的GDP与物理世界紧密相关，投资纯软件之外的公司可能带来巨大回报。

物理世界技术的崛起：市场与创始人的共识

如今，公开市场和创业创始人也正认识到物理世界技术的价值。Susan指出，台积电和美光的股价近期创下历史新高，越来越多的精英创始人热衷于在硬件与软件的交叉领域创业。

“我认为软件的真正护城河已经消失。你可以轻松编写几乎任何代码，”他提到，今年早些时候SaaS股票因企业可能使用Anthropic的Claude Code或OpenAI的最新模型自行创建定制软件工具而大幅下跌，这反映了市场的担忧。

“但‘vibe code’无法制造晶圆，因为需要设备、硅片，还需要洁净室和其他条件，”Susan强调物理世界技术的不可替代性。

portfolio公司的爆发式增长

除了半导体，与物理世界相关的技术也迅速吸引投资者和创始人的目光。Susan透露，Eclipse portfolio公司（涵盖机器人、能源、国防等领域）在2025年从外部融资了近150亿美元，仅2026年第一季度就达到45亿美元，这一后期增长势头与公司早期八年累计不足40亿美元的融资形成鲜明对比。

• Wayve：获得12亿美元融资，Eclipse为A轮投资者；
• True Anomaly：融资6.5亿美元，Eclipse为A轮投资者；
• Bedrock Robotics：融资2.7亿美元，Eclipse为A轮投资者；
• Oxide Computer：融资2亿美元，Eclipse为A轮投资者。

五大力量驱动：历史性机遇来临

Susan认为，除了技术（如AI）外，资本、客户需求、人才和政策是推动物理世界技术发展的关键因素。他指出，投资者和工程师正从SaaS转向机器人、半导体、太空、采矿等领域，美国政府也通过补贴和有利监管鼓励这些行业。

“我相信这是美国历史上首次，资本、需求、人才、技术和政策这五大力量同时 aligned，”Susan说，“对像我们这样的建设者来说，这是打造这些公司的最佳时机。”

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原文链接：https://techcrunch.com/2026/05/17/for-eclipse-the-2-5b-cerebras-win-is-just-the-start-of-realizing-its-physical-world-thesis/